6月份新增信贷超预期 经济复苏速度加快

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■中国经济时报记者 刘慧 周子勋

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　　7月11日，央行发布的2022年上半年金融统计数据报告显示，今年上半年新增人民币贷款13.68万亿元，同比多增9192亿元；其中，6月份新增人民币贷款2.81万亿元，同比多增6867亿元。上半年社会融资规模增量累计为21万亿元，比上年同期多3.2万亿元；其中，6月份社会融资规模增量5.17万亿元，比上年同期多1.47万亿元。

经济复苏速度加快

　　中国财政科学研究院研究员王志刚在接受中国经济时报记者采访时表示，6月份新增社会融资规模5.17万亿元，远高于5月份的2.79万亿元；新增人民币贷款2.81万亿元，也高于5月份的1.89万亿元，这背后反映出在稳定经济一揽子政策带动下，中国实体经济复苏速度进一步加快，进而导致对货币融资需求的增长。

　　兴业研究宏观分析师郭于玮对本报记者表示，6月末，广义货币（M2）余额258.15万亿元，同比增长11.4%；狭义货币（M1）余额67.44万亿元，同比增长5.8%；流通中货币（M0）余额9.6万亿元，同比增长13.8%。从M1来看，M1同比达到5.8%，较5月份上升1.2个百分点。6月份商品房成交回暖带动居民存款向企业存款转化，促进M1回升。票据融资是M1的领先指标。由于贷款供应相对充足，2021年5月份以来票据融资同比回升，推动M1同比进入上升通道。企业存款增长加快是M2同比上升的原因。5月份，财政部、国家税务总局发布《关于进一步持续加快增值税期末留抵退税政策实施进度的公告》，将制造业等行业大型企业申请存量留抵退税时间从10月份提前至6月份。政策红利释放加快，改善了企业的现金流。企业的融资出现好转，促进企业存款同比提高。

　　中信证券首席宏观分析师程强表示，6月份人民币贷款同比多增6900亿元，是近两年来的最高值，企业中长期贷款占比回归至正常区间。6月份信贷不仅总量高增长，结构上也出现明显改善，表现在企业中长期贷款回暖。6月份新增企业中长期贷款1.45万亿元，在企业贷款中的占比为66%，基本回到正常区间。6月份新增票据融资只有796亿元，同比少增1951亿元。这是一年以来首次出现票据融资同比少增的情况，表明实体融资需求好转。

　　郭于玮表示，6月份社融与M2均超出市场预期。从企业方面看，政府融资扩张和基建投资回升是企业贷款好转的原因。建筑业业务活动预期与企业中长期贷款密切相关。6月份建筑业业务活动预期同比降幅从5月份的7.8个百分点快速收窄至0.1个百分点，企业中长期贷款同比多增6130亿元。政府债券发行是企业贷款的领先指标。2022年以来，政府债券发行同比加快的影响逐渐传导至企业中长期贷款，如果疫情得到控制，企业中长期贷款同比多增的现象有望持续。　

下半年宏观政策力度不会减弱

　　“预计下半年宏观政策力度不会减弱，信贷需求有望持续恢复，结构也将实现较大改善。”植信投资研究院高级研究员王运金认为，下半年内外部环境仍较复杂，稳增长压力不小，稳健货币政策逆周期调节力度将只增不减，继续加大对实体经济的金融支持；积极财政政策持续发力，重大项目加快落地将有效拉动配套融资增长，同时可能会提早下发专项债额度，拉动社会融资规模增长。

　　王运金表示，下半年实体经济融资需求将得到有效释放，票据融资所承担的信贷投放压力减少，预计会保持在正常水平。消费加快修复步伐，居民短期信贷随之增加；汽车消费市场提振继续推升汽车信贷增长；房地产市场预期筑底回升，房屋销售回暖，居民住房信贷将有所好转。企业复工复产进度加快，固定资产投资、基建投资、房地产投资进度加快，中长期信贷需求将得到有效释放。

　　“新增的8000亿元政策性银行贷款额度为基建投资提供增量资金支持，1万亿元国家融资担保基金也将持续支持企业尤其是中小微企业纾困，3000亿元金融工具将有效助力重大项目融资等各项措施持续发力。”王运金表示，下半年新增信贷预计超过9万亿元，余额增速达到11.9%以上；社会融资规模增量预计超过15万亿元，存量增速达到11.3%以上；M2增速仍可能维持在11.0%以上。

　　王志刚认为，下半年稳健货币政策要用好总量与结构性货币政策工具，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持经济增长在合理区间以及稳就业、稳通胀的多重政策目标。

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